Dari Kebijakan Kas ke Pasar Modal: Katalis Penerbitan Surat Berharga di Indonesia

Deskripsi

Tesis ini membahas faktor-faktor yang mempengaruhi penerbitan SBN dari sisi penawaran dan permintaan SBN. Salah satunya adalah opportunity cost dalam menjaga kas pemerintah dalam kebijakan penerbitan SBN di Indonesia. Opportunity cost adalah merupakan biaya untuk mengubah saldo kas menjadi kas yang siap digunakan untuk belanja. Oleh karena itu, penulis menduga biaya ini menjadi salah satu pertimbangan dalam penawaran SBN yang juga memiliki fungsi untuk membiayai belanja negara. Selain eksistensi dari opportunity cost, SBN juga dihadapkan pada faktor-faktor lainnya yang akan membuat pasar SBN mengalami disequilibrium. Untuk menjawab menganalisa permasalahan tersebut, penulis menggunakan model disequilibrium dengan pendekatan maximum likelihood. Analisis menggunakan data di Indonesia, pada tahun 2015 sampai dengan tahun 2023. Hasil analisis membuktikan bahwa tidak ada pengaruh tingginya opportunity cost dari penyimpanan kas terhadap penerbitan SBN. Faktor-faktor penawaran SBN tidak mampu menyerap permintaan pasar sehingga terjadi disequilibrium pada pasar SBN. Pada sisi permintaan, peningkatan imbal hasil investasi swasta akan mengurangi permintaan, sedangkan spread yield T-Bond dan SBN akan meningkatkan permintaan SBN.