Pengaruh Risiko Sistematis terhadap Kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) dengan Rule of Law sebagai Variabel Moderasi: Studi Kasus pada Perusahaan Publik Non-Finansial di ASEAN-5 Periode 2019-2024

Deskripsi

Peran Environmental, Social, and Governance (ESG) sebagai alat mitigasi risiko telah menjadi topik penting dalam studi keuangan, namun masih sedikit yang meneliti arah hubungan sebaliknya. Penelitian ini mengkaji pengaruh risiko sistematis terhadap kinerja ESG dengan mempertimbangkan peran moderasi Rule of Law pada perusahaan publik non-finansial di ASEAN-5 selama periode 2019-2024. Sampel penelitian mencakup 164 perusahaan dengan total 984 observasi, menggunakan data skor ESG dari LSEG Data & Analytics (Refinitiv) dan indeks Rule of Law dari World Justice Project. Regresi data panel dengan model Random Effect dan Robust Fixed Effect digunakan untuk menganalisis hubungan antar variabel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa risiko sistematis, yang diukur dengan koefisien Beta, berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja ESG agregat serta pada pilar Environmental dan Social, namun tidak signifikan pada pilar Governance. Temuan ini mengindikasikan bahwa faktor eksternal lebih berdampak pada pilar Environmental dan Social yang menuntut fleksibilitas operasional dan alokasi sumber daya secara langsung, dibandingkan dengan pilar Governance yang cenderung bersifat lebih struktural dan kaku. Selain itu, Rule of Law terbukti secara signifikan memoderasi hubungan antara risiko sistematis dan kinerja ESG agregat, mengindikasikan bahwa kualitas institusi hukum yang lebih baik dapat melemahkan dampak negatif risiko sistematis terhadap kinerja keberlanjutan perusahaan.