Analisis Dampak Penerapan Full Call Auction terhadap Saham di Bursa Efek Indonesia

Deskripsi

Mekanisme call auction semakin banyak diadopsi oleh bursa-bursa saham di seluruh dunia untuk meningkatkan efisiensi pasar, meskipun efektivitasnya dibandingkan dengan sistem continuous trade masih menjadi perdebatan. Penelitian ini menganalisis dampak penerapan Full Call Auction (FCA) terhadap harga saham, likuiditas, dan volatilitas saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2024. Dengan menggunakan pendekatan Difference-in-Differences (DiD), studi ini berfokus pada saham-saham sektor keuangan (IDX Finance) yang diperdagangkan dengan skema FCA. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penerapan FCA memiliki dampak yang signifikan secara statistik terhadap harga saham, meskipun secara keseluruhan terjadi penurunan harga seiring meningkatnya price discovery. Sementara itu, untuk aspek likuiditas dan volatilitas, dampaknya pada tingkat agregat tidak signifikan secara statistik. Namun, terdapat indikasi bahwa penerapan FCA berasosiasi dengan pelebaran bid-ask spread yang mencerminkan penurunan likuiditas, serta penurunan volatilitas harga saham, terutama dalam analisis cohort. Berdasarkan temuan ini, BEI direkomendasikan secara berkala mengevaluasi efektivitas penerapan FCA. Selain itu, investor juga disarankan untuk memahami dengan baik mekanisme perdagangan FCA dan perubahan dinamika pasar dari waktu ke waktu, guna menentukan strategi perdagangan atau investasi yang lebih tepat.