Kepemilikan Negara, Soft-Budget Constraints, dan Cash Holding: Studi Empiris pada Badan Usaha Milik Negara

Deskripsi

Penelitian ini menganalisis faktor yang berpengaruh terhadap tingkat kepemilikan kas perusahaan dan juga berfokus pada pengaruh kepemilikan negara dan kendala anggaran lunak terhadap kepemilikan kas Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dari tahun 2015 hingga 2019. Sampel penelitian ini adalah perusahaan non-keuangan BUMN yang dipilih dengan metode purposive sampling. Penelitian ini menggunakan regresi panel dengan menggabungkan data cross-section dan time series. Hasil penelitian menunjukkan bahwa net working capital, leverage, ukuran perusahaan, dan belanja modal berpengaruh signifikan terhadap cash holding BUMN. Penelitian ini juga mengkaji dan mengkuantifikasi tingkat cash holding kepemilikan negara pada BUMN yang turun drastis sejalan dengan turunnya persentase kepemilikan negara. Hubungan ini dapat dikaitkan dengan soft budget constraint (SBC) yang melekat pada kepemilikan negara. Sebagai pemegang saham mayoritas, seluruh BUMN bertugas untuk membantu pemerintah sebagai agen pembangunan melalui berbagai program yang dijalankan pemerintah, dimana merupakan suatu kondisi yang berpeluang meningkatkan pengaruh SBC. Namun demikian, studi menunjukkan bahwa interaksi antara kepemilikan negara dan pinjaman bank berkorelasi tidak signifikan terhadap tingkat cash holding. Oleh karena itu, penelitian ini menunjukkan bahwa BUMN mampu mempertahankan tingkat kasnya tanpa campur tangan pemerintah.