Pengaruh Kebijakan Dividen pada Volatilitas Harga Saham di Bursa ASEAN Periode 2020-2024

Deskripsi

Penelitian ini mengkaji hubungan antara kebijakan dividen dan volatilitas harga saham perusahaan publik di enam negara ASEAN selama periode 2010–2024, dengan mempertimbangkan perbedaan lintas negara, dinamika intra-perusahaan, dan heterogenitas industri. Penelitian ini menggunakan pendekatan regresi panel data yang mencakup pooled regression sebagai model baseline serta berbagai spesifikasi fixed effects untuk mengevaluasi hubungan antara dividend yield, dividend payout ratio, dan volatilitas harga saham pada tingkat agregat kawasan, within firm, serta lintas industri. Hasil estimasi menunjukkan bahwa pada tingkat agregat ASEAN, dividend yield berpengaruh signifikan negatif terhadap volatilitas harga saham, sementara dividend payout ratio tidak menunjukkan pengaruh yang konsisten. Namun, ketika heterogenitas tetap perusahaan dan faktor waktu dikendalikan, baik dividend yield maupun dividend payout ratio tidak lagi signifikan, yang mengindikasikan bahwa perubahan kebijakan dividen dalam perusahaan yang sama dari waktu ke waktu tidak secara sistematis memengaruhi volatilitas harga saham. Sebaliknya, analisis pada level industri menunjukkan bahwa kebijakan dividen signifikan di sebagian besar sektor, dengan dividend yield secara konsisten berhubungan negatif dengan volatilitas, sementara pengaruh dividend payout ratio bersifat heterogen dan kontekstual. Secara keseluruhan, temuan ini menunjukkan bahwa dividen berfungsi sebagai sinyal struktural yang efektif dalam membedakan profil risiko antar perusahaan dan antar industri, namun tidak berperan sebagai instrumen kebijakan jangka pendek untuk mengelola volatilitas harga saham. Penelitian ini menegaskan pentingnya membedakan efek lintas perusahaan dan industri dari dinamika intra-perusahaan dalam menilai peran kebijakan dividen terhadap risiko pasar, khususnya dalam konteks pasar modal ASEAN yang heterogen.