Fleksibilitas Keuangan dan Kinerja Perusahaan: Analisis Peran Moderasi Keputusan Investasi pada Perusahaan di Indonesia Periode 2015-2024

Deskripsi

Penelitian ini menganalisis pengaruh fleksibilitas keuangan terhadap kinerja perusahaan yang diukur melalui ROA dan Tobin's Q, serta menguji peran moderasi efisiensi investasi dan skala investasi dalam hubungan tersebut. Sampel penelitian terdiri dari 848 perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2015- 2024, menghasilkan 5.216 observasi firm-year dalam bentuk unbalanced panel. Penelitian ini menerapkan metode OLS dengan industry dummies dan robust standard errors. Hasil penelitian menunjukkan bahwa fleksibilitas keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROA, mengindikasikan bahwa perusahaan dengan fleksibilitas keuangan meraih profitabilitas yang lebih tinggi. Sebaliknya, fleksibilitas keuangan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Tobin's Q, yang menunjukkan bahwa pasar justru memberikan valuasi yang lebih rendah kepada perusahaan dengan fleksibilitas keuangan. Efisiensi investasi tidak terbukti memoderasi hubungan fleksibilitas keuangan dan kinerja pada kedua proksi, sedangkan skala investasi secara signifikan memperlemah pengaruh positif fleksibilitas keuangan terhadap ROA. Temuan ini mengindikasikan bahwa ekspansi investasi berskala besar pada perusahaan dengan fleksibilitas keuangan justru menggerus profitabilitas yang dapat dijelaskan melalui agency problem di mana kendali manajer atas modal yang lebih besar meningkatkan kemungkinan overinvestment. Temuan penelitian ini memberikan implikasi praktis bagi perusahaan dalam mengelola kapasitas pendanaan, bagi investor dalam mengevaluasi perusahaan di BEI, serta bagi regulator dalam mempertimbangkan kebijakan tata kelola perusahaan.