Pengaruh Likuiditas Saham terhadap Cash Holdings pada Perusahaan Non-Keuangan di Bursa Efek Indonesia: Overvaluation sebagai Variabel Moderasi

Deskripsi

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh likuiditas saham terhadap cash holdings serta menguji peran overvaluation sebagai variabel moderasi pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan 2.210 observasi perusahaan-tahun dari 221 perusahaan non-keuangan selama periode 2015–2024. Likuiditas saham diukur menggunakan tiga proksi yang telah disesuaikan terhadap ukuran perusahaan, yaitu trading volume, turnover, dan LiqAmihud, sedangkan overvaluation diukur menggunakan residual model valuasi fundamental dan valuasi relatif terhadap median industri. Pengujian dilakukan menggunakan regresi data panel dengan firm fixed effects, year fixed effects, dan clustered standard errors by firm. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas saham berpengaruh positif terhadap cash holdings pada model utama, sehingga mendukung keberadaan liquidity-cash puzzle dalam konteks Indonesia. Namun, overvaluation tidak terbukti memoderasi hubungan tersebut. Uji ketahanan menunjukkan arah hubungan yang tetap positif, tetapi signifikansi statistiknya belum sepenuhnya konsisten.