Skripsi
Risk-Adjusted Performance of Bitcoin and Gold Across Pandemic Easing, Post-Pandemic Tightening, and The Post-Bitcoin Exchange Traded Fund Approval (ETF) Period
Pengarang:
Farrel Abhista Ardan - ; Risna Triandhari (Penguji) - ; Farma Mangunsong (Penguji) - ; Desita Prabawati Ratna (Pembimbing/Promotor) -
Deskripsi
Penelitian ini membandingkan kinerja Bitcoin dan emas yang disesuaikan dengan risiko di tiga periode moneter: periode pelonggaran pandemi (Januari 2020–April 2022), periode pengetatan pasca-pandemi (Mei 2022–Januari 2024), dan periode pasca-Spot Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF) (Januari 2024–Mei 2026). Perubahan likuiditas global yang dipicu oleh pandemi COVID-19, bersama dengan meningkatnya partisipasi institusional setelah persetujuan ETF AS pada tahun 2024, mungkin telah mengubah preferensi investor terhadap kedua aset tersebut, namun dampak gabungan keduanya terhadap kinerja yang disesuaikan dengan risiko masih belum dieksplorasi secara mendalam.
Dengan menggunakan data mingguan dari Januari 2020 hingga Mei 2026, penelitian ini menghitung Rasio Sharpe, Rasio Sortino, dan Penurunan Maksimum untuk setiap rezim, dengan imbal hasil Surat Utang Negara AS (Treasury Bill) sebagai proksi tingkat suku bunga bebas risiko. Hasilnya menunjukkan bahwa kinerja mengalami pergeseran di antara berbagai rezim. Bitcoin menunjukkan kinerja yang lebih baik selama periode pelonggaran, dengan mencatatkan Rasio Sharpe dan Rasio Sortino yang lebih tinggi daripada emas. Emas, bagaimanapun, memimpin pada periode pasca-ETF dengan risiko penurunan yang jauh lebih rendah, sementara kedua aset tersebut melemah selama periode pengetatan.
Temuan ini mengindikasikan adanya trade-off yang sudah tidak asing lagi: Bitcoin menawarkan potensi keuntungan yang lebih besar namun disertai volatilitas dan risiko kerugian yang jauh lebih tinggi, sementara emas memberikan imbal hasil yang lebih rendah dengan kinerja yang lebih stabil. Hasil ini tetap berlaku bahkan ketika proksi suku bunga bebas risiko diubah, yang menegaskan keandalan temuan tersebut. Secara keseluruhan, tidak ada satu aset pun yang mendominasi di seluruh periode; sebaliknya, kinerja aset-aset tersebut mengikuti kondisi moneter dan struktur g pasar kripto yang terus berkembang. Oleh karena itu, investor sebaiknya mempertimbangkan proporsi Bitcoin dan emas sesuai dengan toleransi risiko dan tujuan investasi masing-masing, karena kedua aset tersebut berperilaku berbeda dan dapat memainkan peran yang saling melengkapi dalam portofolio.
Dengan menggunakan data mingguan dari Januari 2020 hingga Mei 2026, penelitian ini menghitung Rasio Sharpe, Rasio Sortino, dan Penurunan Maksimum untuk setiap rezim, dengan imbal hasil Surat Utang Negara AS (Treasury Bill) sebagai proksi tingkat suku bunga bebas risiko. Hasilnya menunjukkan bahwa kinerja mengalami pergeseran di antara berbagai rezim. Bitcoin menunjukkan kinerja yang lebih baik selama periode pelonggaran, dengan mencatatkan Rasio Sharpe dan Rasio Sortino yang lebih tinggi daripada emas. Emas, bagaimanapun, memimpin pada periode pasca-ETF dengan risiko penurunan yang jauh lebih rendah, sementara kedua aset tersebut melemah selama periode pengetatan.
Temuan ini mengindikasikan adanya trade-off yang sudah tidak asing lagi: Bitcoin menawarkan potensi keuntungan yang lebih besar namun disertai volatilitas dan risiko kerugian yang jauh lebih tinggi, sementara emas memberikan imbal hasil yang lebih rendah dengan kinerja yang lebih stabil. Hasil ini tetap berlaku bahkan ketika proksi suku bunga bebas risiko diubah, yang menegaskan keandalan temuan tersebut. Secara keseluruhan, tidak ada satu aset pun yang mendominasi di seluruh periode; sebaliknya, kinerja aset-aset tersebut mengikuti kondisi moneter dan struktur g pasar kripto yang terus berkembang. Oleh karena itu, investor sebaiknya mempertimbangkan proporsi Bitcoin dan emas sesuai dengan toleransi risiko dan tujuan investasi masing-masing, karena kedua aset tersebut berperilaku berbeda dan dapat memainkan peran yang saling melengkapi dalam portofolio.