Analisis Time-Frequency Relationship antara Islamic Stock Market, Gold, Oil, dan USD Menggunakan Wavelet Coherence

Deskripsi

Meningkatnya integrasi pasar keuangan global menyebabkan hubungan antara pasar saham, komoditas, dan nilai tukar menjadi semakin kompleks dan dinamis. Namun, penelitian mengenai keterkaitan antara harga minyak, harga emas, nilai tukar, dan pasar saham syariah Indonesia masih relatif terbatas, khususnya yang menggunakan pendekatan time-frequency untuk menangkap perubahan hubungan pada berbagai horizon investasi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan dinamis antara harga minyak dunia, harga emas dunia, nilai tukar USD/IDR, dan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) selama periode 2012–2024. Penelitian menggunakan data harian dan pendekatan wavelet analysis yang meliputi Wavelet Transform Coherence (WTC), Wavelet Correlation, Percentage of Significant Coherence (PSC), dan Phase Difference untuk mengidentifikasi kekuatan hubungan, periode kemunculan koherensi, serta pola transmisi informasi antarvariabel dalam dimensi waktu dan frekuensi secara simultan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hubungan antarvariabel bersifat time-varying dan berbeda pada setiap horizon investasi. Hubungan ISSI dan USD merupakan hubungan yang paling kuat dan konsisten dengan pola pergerakan yang dominan berlawanan arah, sedangkan hubungan ISSI dengan minyak dan emas cenderung lebih lemah serta bersifat episodik dan menguat pada periode ketidakpastian global. Temuan penelitian juga menunjukkan bahwa karakteristik syariah tidak menghilangkan keterpaparan ISSI terhadap shock eksternal dan dinamika pasar keuangan global. Oleh karena itu, faktor nilai tukar, harga komoditas, dan kondisi global perlu dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan investasi dan pengelolaan risiko portofolio syariah.