Dinamika Akumulasi Cadangan Emas Moneter Bank Sentral di Emerging Markets

Deskripsi

Penelitian ini menganalisis dinamika akumulasi cadangan emas moneter bank sentral di 35 negara emerging markets selama periode 2000–2023 dengan membandingkan inflation hedge motive dan precautionary reserve management motive. Model PVAR-GMM digunakan untuk mengidentifikasi respons jangka pendek terhadap shock geopolitik, volatilitas nilai tukar, inflasi, dan suku bunga, sedangkan Dynamic Panel-System GMM digunakan untuk menganalisis persistensi serta hubungan jangka panjang dalam akumulasi emas. Hasil kedua model menunjukkan temuan yang saling melengkapi. PVAR-GMM memperlihatkan bahwa respons akumulasi emas terhadap berbagai shock relatif terbatas dan bersifat sementara, sementara System GMM menunjukkan tingkat persistensi yang tinggi serta hubungan yang lebih konsisten antara kerentanan likuiditas dan pangsa emas. Temuan ini mengindikasikan bahwa akumulasi emas merupakan bagian dari strategi pengelolaan cadangan devisa yang dilakukan secara gradual dan berorientasi jangka panjang, sehingga tidak dapat dinilai hanya dari respons sesaat terhadap shock. Hasil robustness test tetap menunjukkan pola yang konsisten. Secara keseluruhan, temuan penelitian lebih mengindikasikan precautionary reserve management motive dibandingkan inflation hedge motive.