The Effect of Stock Liquidity on Corporate Cash Holdings and the Role of Concentrated Ownership in Indonesian Non-Financial Public Firms from 2019 to 2024

Deskripsi

Penelitian ini menganalisis pengaruh likuiditas saham terhadap kepemilikan kas perusahaan serta peran konsentrasi kepemilikan dalam memoderasi hubungan tersebut pada perusahaan publik non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2019–2024. Dengan menggunakan data unbalanced panel yang terdiri dari 304 perusahaan dan 1.789 observasi perusahaan-tahun, penelitian ini menggunakan regresi Fixed Effects dengan standard error yang dikelompokkan pada tingkat perusahaan. Likuiditas saham diukur menggunakan Effective Bid-Ask Spread sebagai proksi utama, sedangkan Quoted Bid-Ask Spread, Turnover Ratio, dan Amihud Illiquidity Ratio digunakan sebagai proksi robustness. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas saham berhubungan negatif dengan kepemilikan kas perusahaan pada pengujian utama, dengan arah koefisien yang sesuai dengan ekspektasi pada seluruh pengujian robustness. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa konsentrasi kepemilikan memoderasi hubungan antara likuiditas saham dan kepemilikan kas perusahaan, dengan efek interaksi yang signifikan pada sebagian besar spesifikasi dan lebih konsisten pada spesifikasi likuiditas berbasis spread dan price impact. Temuan ini menunjukkan bahwa hubungan antara likuiditas saham dan kepemilikan kas perusahaan di Indonesia lebih kuat pada perusahaan dengan konsentrasi kepemilikan yang lebih tinggi.