Text
Implementasi value at risk dalam mengukur risiko Reksa Dana X
Secara umum Industri Reksadana baru mulai berkembang di Indonesia pada tahun 19961 dengan total nilai dana yang dikelola sebesar 2,781 Triliun rupiah. Nilai ini terus berkembang mencapai jumlah 46,611 dan 68,351 Triliun Rupiah sampai pada akhir tahun 2002 dan Juni 2003. Namun seiring dengan perkembangan ini, diversifikasi dari portofolio aset reksadana menjadi semakin agresif. Hal ini terlihat dengan semakin banyaknya reksadana yang melakukan difersifikasi tidak hanya dalam proporsi obligasi pemerintah saja, melainkan kedalam obligasi perusahaan dan saham. Pada prinsipnya Reksadana memang tidak hanya mendiversifikasikan asetnya pada obligasi rekap dan obligasi saja, tetapi juga pada instrumen saham yang terdaftar di bursa efek. Sebagaimana yang diketahui, fluktuasi pasar saham di Indonesia secara umum relatif besar sehingga baik capital gain dan kerugian dapat terjadi setiap saat. Akan tetapi hal ini juga berarti risiko perubahan nilai aset bersih (NAB) reksadana untuk menjadi negatif akan semakin besar. Perhitungan risiko ini, dapat dilakukan dengan memakai Value at Risk (VaR), yang merupakan salah satu pendekatan perhitungan risiko secara kuantitatif. Perhitungan nilai VaR ini akan menjadi suatu nilai prediksi risiko yang paling buruk yang dapat terjadi, sehingga dalam hal ini para manajer investasi dapat menghitung risiko dari portofolio aset yang telah merka susun. Metode VaR yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode Variance- Covariance. Sementara itu, volatilitas dalam perhitungan VaR obligasi akan menggunakan tiga estimator, yaitu Standar Deviasi, GARCH dan Exponentially Weighted Moving Average (EWMA). Untuk estimator volatilitas EWMA, rolling data yang dipakai setiap 20 hari. Adapun tingkat keyakinan yang dipilih adalah 95% (menurut RiskMetrics) dan 99% (menurut Basel Committee). Nilai VaR yang dihitung dalam skripsi ini semuanya merupakan diversified VaR untuk time horizon 1 hari yang telah tervalidasikan dengan backtesting. Secara ringkas, hasil perhitungan VaR untuk Reksadana X ini hanya dapat dilakukan dengan model volatilitas standar deviasi, hal ini dikarenakan model GARCH dan EWMA tidak dapat memenuhi tujuan dari skripsi ini. Metode GARCH tidak dapat dilakukan karena keterbatasan data dan tidak semua volatilitas anggota portfolio reksadana dapat diestimasi dengan GARCH. Sedangkan metode EWMA tidak memenuhi syarat validasi, sehingga semua perhitungan berdasarkan model volatilitas standar deviasi. Dari ringkasan perhitungan VaR dalam tabel diatas, dapat dilihat bahwa nilai potential loss tertinggi untuk portofolio Reksadana X dengan holding period 1 hari selama periode Agustus - Desember 2005 adalah sebesar Rp 8.435.404,02 untuk tingkat kepercayaan 95%, dan Rp 11.930.352,88 untuk tingkat kepercayaan 99%. Sedangkan nilai potential loss terendah untuk portofolio Saham dengan holding period 1 hari selama periode Agustus - Desember 2005 adalah sebesar Rp 75,500,87 untuk tingkat kepercayaan 95%, dan Rp 106.782,32 untuk tingkat kepercayaan 99%. Sedangkan validasi dari model VaR reksadana ini Backtesting dari Model VaR Reksadana X dilakukan, dengan tingkat kepercayaan 95% dan 99%. Backtesting dari model VaRRekasa Dana X. Dapat disimpulkan bahwa model perhitungan dari VaR yang telah dilakukan, valid untuk tingkat kepercayaan 99%, tetapi tidak untuk tingkat kepercayaan 95%. Maka model VaR yang dipilih untuk memprediksi potential loss dari Reksadana X adalah model VaR dengan tingkat kepercayaan sebesar 99%. Dengan mengetahui nilai VAR ini, maka baik investor maupun manajer investasi yang bersangkutan dapat menjadikannya sebagai acuan atau dasar dalam menentukan risiko yang mereka hadapi. Ada tabel
Ketersediaan
| Call Number | Location | Available |
|---|---|---|
| 5364 | PSB lt.2 - Karya Akhir | 1 |
| Penerbit | Depok Universitas Indonesia., 2006 |
|---|---|
| Edisi | - |
| Subjek | Financial management Risk management Mutual funds Value at risk |
| ISBN/ISSN | - |
| Klasifikasi | - |
| Deskripsi Fisik | xi, 64 p., 25 p. : diagr. ; 30 cm |
| Info Detail Spesifik | - |
| Other Version/Related | Tidak tersedia versi lain |
| Lampiran Berkas | Tidak Ada Data |